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机构普遍预计明年中国经济增长6.5%

2016年12月02日 10:13  点击:[]

中央经济工作会议召开在即。近日,众多金融机构相继发布了对于中国明年宏观经济走向的预测。可以发现,市场对明年经济持续探底预期强烈,对经济增速普遍估值接近6.5%。更加积极的财政政策,加大基建投资被认为是明年“稳增长”的重要因素。

预测值接近6.5%“政策底”

各大投行对2017年实际GDP增长预期主要在6.5%附近。中金公司略高为6.6%,中信证券、兴业研究、方正证券等预计为6.5%。外资金融机构中,德意志银行、汇丰银行同样给出了6.5%的增长预测。瑞银、摩根士丹利为6.4%。中银国际预期相对悲观为6.3%

十八大报告提出了“两个翻番”目标,即到2020年,实现GDP和城乡居民人均收入比2010年翻一番。部分市场机构据此认为,GDP年均增长6.5%附近为经济增长的“政策底”。

对此,中银国际表示,中国“十三五”规划目标是基于中国经济进入新常态,潜在增速有所下行背景下的预期而设定的。GDP年均增长6.5%是“预期性”指标,并非约束性。

中金公司认为,从总需求来看,预计2017年消费对整体GDP增速的贡献将明显高于2016年,外需有望温和复苏。行业方面,制造业同比增速将保持稳定,其中消费类产品增长有望加速。

瑞银表示,明年经济增长的主要动力,一方面从消费来看,消费和服务业良性稳健的势头将继续保持。另一方面,瑞银认为明年的财政政策仍然是对增长的支持力度非常大。基础设施建设固定资产投资方面仍然有18%以上的增幅。

无论是6.6%还是6.3%,从趋势来看,各大投行仍判断经济处于探底周期中。不过据中信证券观察,多项经济指标一致性预示,中国经济距离底部已经一步之遥。

积极财政取代货币刺激

1028日召开的中央政治局会议指出,要坚持稳健的货币政策,在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。

近期,银行间市场资金利率全面上行,给出了资金面偏紧的信号。瑞银认为,这一方面因为近期政策偏好略有转紧,转向担心资产泡沫和防范风险,市场对于货币政策产生了略紧的预期;另一方面在于美国大选之后,美元走强,使得资金面比较紧张。这个局面在明年可能不会有明显好转。

不过高盛/高华表示,收紧政策取向将是短期的,最终政策将在这些目标和“稳增长”目标之间找到一个平衡。

鉴于经济稳增长需要,在货币政策有所收缩之下,进一步实施积极的财政政策似乎众望所归。

中银国际预计更加积极的财政政策具体体现在两个方面,一是财政赤字将从今年GDP3%到明年上升至3.5%;其次是刺激地方政府的债务置换计划进一步推进。地方政府债务置换规模2017年预计还将超过4万亿元水平。

瑞银也预期,政府将推出更多财政政策,并预计信贷增长将持续强劲,以支持财政支出和整体增长。而为了避免释放宽松信号,央行或将保持基准利率不变,而可能继续使用其它工具对银行间市场提供基础货币流动性。

期待深化改革

2016年是供给侧结构性改革深化的一年,2017年这一态势有望延续,经济周期完成“出清”和经济动能实现转换仍然是明年中国经济改革的重要方向。

中银国际表示,过去两年去产能主要集中于煤炭、钢铁行业。有关行业提出了3~5年内缩减产能10%~15%的目标,相信明年会按原定计划推进。未来,在取得了良好的改革实践经验后,政府也将会陆续推进其它行业的去产能。

“提质增效”方面,中信证券认为,主要在国企改革、对外开放、金融改革等领域展开。中金公司预计,国企改革可能会在以下方面有所进展:推进混合所有制试点以提高国企效率、建立国企市场化的退出机制,以及放开“竞争类”行业的民企准入。

高盛/高华建议,改革需要更加聚焦和有侧重点。最主要的是给经济营造一个更好的市场化环境,既包含了企业运行的市场化,也包含政府调控方法的市场化和在执行层面建立完备的法律保障。

 

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