当前需考虑采取扩张性的财政政策，辅以继续宽松的货币政策和灵活的汇率政策。政策刺激方式应以包括扩大赤字率、发行国债在内的财政融资手段为主。

社科院学部委员余永定在12月13日的“2016网易经济学家年会”上做出上述表述。

在他看来，当前中国宏观经济的主要挑战是产能过剩和通货收缩。由于严重的产能过剩，尽管CPI（消费者物价指数）依然为正，PPI（生产者物价指数）已经连续44个月为负。今年以来，GDP的减缩指数也由正转负。

“今年，由于PPI和GDP减缩指数都是负的，应该可以说中国目前已经进入了通货收缩的状态。”他说。

他表示，根据1997到2002年通货收缩时期的经验，克服通货收缩要先后做四件事，一是去库存，二是去过剩产能，三是清理不良债权，四是找到新的经济增长引擎。目前中国依然处于去库存阶段，去产能才刚刚开始。

他认为应该从两个方面入手，一方面是继续消灭过剩产能，他以钢铁行业为例称，中国的钢铁产能是10亿吨，钢铁企业有500多个，实行关停并转是无法回避的。

另一方面是刺激有效需求。他说，为了防止经济硬着陆，需要采取扩张性财政政策。通过政府支持基础设施投资来刺激有效需求，也是必要的。他认为，总结“4万亿”的经验教训，应该认识到，尽管推出刺激计划的大方向是正确的，但是政府推出刺激计划必须经过深思熟虑，规模可以小些，速度可以慢些，刺激有效需求不应该导致经济结构恶化，以至形成未来进一步的产能过剩。

他强调，当前若要进行一定刺激，融资方式应该与“4万亿”显著不同，应该以财政融资为主，而不是依靠银行信贷。中国财政状况依然比较好，财政赤字与GDP之比为2.5，比所有发达国家都好得多；中国的公共债务占GDP之比尽管有不同的测算数字，但是不超过60%，也比所有的发达国家好得多。

因此，他认为中国可以考虑扩大财政赤字，通过财政支出支持基础设施建设，“在这方面中国还有较大的政策空间”。中国可以通过发行国债为刺激措施筹资，国债的发行对象应该是中国居民和中国金融机构。央行则应进一步实行宽松货币政策，为扩张性财政政策提供支持，这有助于降低国债的发行成本。

    在实行扩张性财政政策和货币政策的同时，余永定认为还应该考虑适当的汇率政策。只有实行灵活的汇率政策，才能在美国升息、超宽松货币政策退出的情况下实行扩张性的货币政策。否则中国的货币政策将失去独立性。