近期中国经济数据疲弱，有评论担心中国能否“保七”。高盛集团投资管理部中国副主席哈继铭指出，近期一系列经济数据表明，中国宏观经济复苏较预期疲软，通缩压力增大，前期的经济刺激政策仍未见效。因此他预计，未来中央将继续宽松货币政策，以保证经济增速不会大幅下降，并料今年经济增速在6.5%至7.5%，可是今年经济要实现7%增速有一定难度。

留心投资债务地产三问题

哈继铭接受《中国证券报》采访时表示，当前中国经济面临三大风险，分别为投资过度、债务过重、地产过剩。首先，投资占GDP比例到2013年已经升到47.8%，远高于过去曾受到类似问题困扰的国家（例如日本）的水平，导致严重产能过剩，这意味着最终消费包括国内消费，不足以消化投资产生的产能。

其次，近年经济增长主要靠加刚刚，债务结构变化令人担忧，而透明度低、风险高的影子银行债务剧增，增速远高于透明度高、风险较低的中央政府债务。同时，虽然经济增速下降，但利率水平下调的速度却慢于经济增速回落的程度，很多企业难以还债，甚至包括一些地方政府的融资平台，导致国家债务负担不断加大。最后，房地产投资不断减速，城镇化无法拯救中国地产市场，而住宅投资占GDP比重过高，说明房屋供给过剩，加上老龄化问题，将导致房地产需求进一步回落。

他又表示，未来的机会在于“消费什么投资什么”，亦要积极从“中国制造”转向“为中国制造”，可重点关注五大领域，分别是大健康行业、“互联网＋”、金融服务及投资领域、旅游休闲业、文化娱乐领域。

至于未来A股走势。哈继铭表示，最近大半年，虽然A股为全球表现最好的市场，但估值仍不算过高，整体市盈率为28倍，中小板市盈率已经达63倍，创业板市盈率更高达114倍。他说，2007年A股升至6000多点时，整体市盈率为71倍，中小板为83倍。故现时大市并非非常高，但是某些中小股估值已远超过2007年。

资金或涌入低估值股份

短期来看，随着货币政策进一步宽松，可能导致更多资金进入股市，使股市仍有进一步上升空间，尤其是那些估值较低的行业。但长期而言，没有经济基本面支持的股市，难以长期维持升势。另一个风险来自融资炒股，目前股市融资余额高达流通市值8%，高于其它国家和地区泡沫期最高点。值得注意的是，随着资本市场的不断开放，未来中国资金或大量流入其它地区。在人民币走弱背景下，可能加速资本外流的趋势。